Compravendita di Società

La compravendita di una società in Svizzera é un'operazione che tocca il diritto societario, contrattuale e fiscale in un colpo solo. Che si tratti di rilevare una SA o una Sagl, le variabili in gioco sono molte: la struttura della transazione, il prezzo, le garanzie, i rischi nascosti nel bilancio. Sottovalutare anche solo uno di questi aspetti puó costare caro. Vediamo come funziona il processo e quali sono i punti critici da tenere sotto controllo.

Share deal e asset deal: due strade diverse

Il primo bivio in ogni operazione di compravendita societaria riguarda la struttura della transazione. In uno share deal, l'acquirente rileva le azioni (SA) o le quote sociali (Sagl) della società bersaglio. La società resta la stessa, con tutti i suoi contratti, dipendenti, attivi e passivi. In un asset deal, invece, l'acquirente acquista singoli elementi patrimoniali: macchinari, immobili, portafoglio clienti, marchi. La società venditrice continua ad esistere, ma svuotata di determinati asset.

Le conseguenze pratiche sono rilevanti. Nello share deal, l'acquirente si assume l'intera storia della società, compresi debiti occulti, contenziosi pendenti e rischi fiscali pregressi. Nell'asset deal, il perimetro dell'acquisizione é definito con precisione, il che riduce l'esposizione ai rischi sconosciuti ma complica il trasferimento di rapporti contrattuali e autorizzazioni. La scelta tra le due modalità dipende dal caso concreto e va valutata con attenzione prima di qualsiasi negoziato.

La cessione di azioni e di quote sociali

Società anonima (SA)

Nella SA, le azioni si trasferiscono secondo le regole degli art. 684 ss. CO. Per le azioni nominative, la cessione avviene mediante girata e consegna del titolo; per le azioni nominative vincolate, lo statuto puó prevedere clausole di gradimento che subordinano il trasferimento all'approvazione del consiglio di amministrazione. Le azioni al portatore, dopo la revisione legislativa del 2019, sono state abolite salvo eccezioni limitate. Non é necessario iscrivere il trasferimento al Registro di commercio.

Società a garanzia limitata (Sagl)

Nella Sagl, la cessione delle quote sociali richiede la forma scritta qualificata (atto pubblico) ed é soggetta all'approvazione dell'assemblea dei soci, salvo diversa disposizione statutaria (art. 786 CO). Il trasferimento va iscritto al Registro di commercio per essere opponibile ai terzi. Questa procedura riflette il carattere piú personale della Sagl rispetto alla SA.

La due diligence: cosa si verifica e perché

Prima di firmare, l'acquirente deve conoscere davvero cosa sta comprando. La due diligence é l'analisi approfondita della società bersaglio e copre di regola tre ambiti principali:

• Due diligence legale: contratti in corso, contenziosi, proprietà intellettuale, conformità normativa, situazione dei dipendenti.
• Due diligence finanziaria: bilanci, flussi di cassa, debiti (inclusi quelli fuori bilancio), crediti inesigibili, accantonamenti.
• Due diligence fiscale: imposte arretrate, rischi di ripresa fiscale, trattamento IVA, eventuali ruling in corso con le autorità cantonali.

In una transazione dal valore di CHF 500'000 o piú, saltare la due diligence non é un risparmio: é un azzardo. I problemi che emergono dopo il closing sono sempre piú costosi di quelli individuati prima.

Representations & warranties nel contratto

Il contratto di compravendita (SPA, Share Purchase Agreement) contiene tipicamente una serie di dichiarazioni e garanzie (representations & warranties) con cui il venditore assicura determinati fatti sulla società: la correttezza dei bilanci, l'assenza di contenziosi rilevanti, la regolarità dei rapporti di lavoro, il rispetto delle normative ambientali. Se una di queste garanzie risulta falsa, l'acquirente ha diritto a un risarcimento.

La negoziazione di queste clausole é spesso la parte piú delicata dell'intera transazione. Il venditore tende a limitare le garanzie nel tempo e nell'importo; l'acquirente cerca di estenderle. Meccanismi come l'escrow account (deposito a garanzia di parte del prezzo) o le clausole di earn-out (pagamento differito legato ai risultati futuri) aiutano a bilanciare i rischi tra le parti.

Aspetti fiscali della compravendita

Le implicazioni fiscali variano sensibilmente a seconda della struttura scelta. Nella cessione di azioni da parte di una persona fisica, la plusvalenza é di regola esente da imposta federale diretta (privilegio fiscale svizzero). Se il venditore é una persona giuridica, la plusvalenza rientra nell'utile imponibile. Quando la società possiede immobili, va considerata anche la tassa sugli utili immobiliari (TUI), disciplinata dal diritto cantonale. In Ticino, l'aliquota TUI dipende dalla durata di possesso e puó incidere significativamente sul risultato netto dell'operazione.

Nell'asset deal, ogni singolo trasferimento puó generare conseguenze fiscali autonome: imposta sugli utili immobiliari per i fondi, IVA sulla cessione di beni mobili, imposta di bollo su determinati valori mobiliari.

L'assistenza legale nella compravendita societaria

Dalla strutturazione dell'operazione alla redazione del contratto, dalla due diligence alla gestione del closing, ogni fase della compravendita di una società richiede competenze specifiche. Lo Studio Legale e Notarile Haab a Lugano assiste acquirenti e venditori in tutte le fasi della transazione. L'Avv. Hugo Haab e l'Avv. Roberto Haab coordinano gli aspetti legali, fiscali e notarili per garantire che l'operazione si svolga in modo sicuro e trasparente. Contattateci per una consulenza sulla vostra operazione di compravendita societaria.